供应链金融业务实施路径深度解析

  当前，在经济全球化、数字化、网络化发展越来越明显背景下，企业核心竞争已由个体上升至供应链乃至整个产业生态链的竞争，共建健康的产业生态已成全产业链发展的共识，同时也得到了各个国家的高度认同。

  中国甚至提出了打造全球供应链“第一梯队”的宏伟目标，利好政策更是接踵而至，这其中金融则成了主要抓手，也是中国当下发展供应链，再造国际贸易中心优势，推动中国企业更深、更广融入全球供应链体系的中坚力量。

  供应链金融加快速度进行发展。对于发达国家供应链，金融既是产业链发展最强动能，也是打通产业链上下游最好通路。美国供应链在工业领域起步就注重背后金融力量的推动，目前供应链金融已从银行主导逐渐发展到产业核心企业主导阶段，而参照美国经验，供应链金融在中国的未来空间，无论是在产业链改革的需求，还是在金融科学技术创新发展方面都将远大于美国。

  国内供给侧改革深入推动、产业转变发展方式与经济转型迫切与金融压抑、金融短板突出的博弈进程中，供应链金融无疑拥有着广阔的前景，潜力巨大，供应链金融的创新，不仅仅体现在企业融资方面，更重要的是整合产业链上下游资源，产生协同发展效应，增强产业的整体实力，这既与经济全球化发展一脉相承，也是供应链发展到成熟形态后的自然衍生产物。

  毋庸置疑，未来产业供应链发展必须实现“商流”、“资金流”、“信息流”等的多流合一，而供应链金融是实现这一目标的最佳途径。

  供应链金融通过核心企业资金、资源优势，解决了产业链上中小企业“资金流”问题，增强了公司发展核心动能。其次，这种跨界融合和协同发展服务模式，重塑了市场经济血脉和神经，打通产业链上下游之间的“商流”、“物流”以及信息流，实现了产品从设计到生产、以及销售服务的全过程高效协同生态。

  以产业链管理服务、现代金融创新为依托，打造出具有现代化市场竞争力的高端产业集群体系，是提升中国国际话语权的重要任务。

  供应链金融的兴起在于其能快速、有效的解决传统供应链中的产融分离以及融资问题。在传统产业链中，上下游的中小企业特别是经销商，经常面临难、贷款难等问题，这极大限制了其逐步扩大市场的能力。而作为产业链核心的大规模的公司集团，市场、品牌、资源、资金优势显著，为产业链中小游公司可以提供亟需的金融服务，有利于实现产业链协同发展，共同做大产业链市场蛋糕。

  巨头齐聚供应链金融。去年以来，巨头在供应链金融领域的发力日渐明显。前不久，阿里发布“码商成长计划”，全面赋能个体工商户及小微群体，其中供应链金融服务（赊购贷款、循环信用贷等）是重中之重。

  腾讯旗下微众银行着力打造基于税务数据和社交数据的小微信贷产品“微业贷”，试图将其培育成继“微粒贷”之后下一个现象级爆款互金产品。

  此外，瑞通供应链金融与科技巨头齐头并进,深耕自身生态的供应链金融体系，实现线上供应链金融业务交易，线上风控，为企业打造快速便捷的融资服务。由此可见，精确瞄准解决小微企业金融痛点和难点几乎成为供应链金融服务商的共同主题和共同战略。

  风控科技化。当前中国供应链金融已经全方面进入智慧供应链金融新时代，其标志就是金融科技对于供应链金融风控体系的全面赋能。

  当前最重要的金融科技包括五项：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN区块链、CloudComputing云计算、Big-Data 大数据、IOT物联网。其赋能要点如下：

  云计算技术能大幅度降低各种市场主体的数据化经营成本，方便云端平台收集聚合数据，这是大数据技术的前提。

  在供应链金融场景中，基于大数据的分析审核核心企业的资质和评估还款能力，来提升放款融资的速度并达到供应链体系内的风险平衡。

  例如，通过传感、导航、定位等技术方式，在仓储和货运环节来控制交易过程，提高终端交易的真实性通过物联网平台，打通资金融通、资源需求，实现现代物流与现在信息系统的高度融合，形成信息共享。

  未来在供应链金融领域，可利用人工智能、机器学习、深层分析，并加载传感器等物联网进一步丰富动态数据湖，定期自动更新客户画像，主动给优质客户提升授信额度。

  供应链金融需要多方合作，数据也来源于多方面，可通过区块链来搭建场景。利用区块链具有分布式存储、数据公开透明、不可篡改、身份安全等特征，创造信任环境。

  供应链金融的结构中最要的是三大主体：平台服务商、风险管理者和流动性提供者。而金融的核心永远是识别风险并做风险定价，因此谁能成为核心的风险管理者谁就能主导智慧供应链金融体系。

  在未来，谁能率先搭建起融合上述五大金融科技的智慧风控体系，谁就能在供应链金融领域占领先机。

  我们先来看看供应链金融一些基础模式，模式是为场景服务的，模式是为场景服务的，有咋样的场景，就有咋样的模式。场景从参与者身份而言，可大致分为三个大类：卖方场景、买方场景、物流运输场景。

  前文我们从原理上，对供应链金融做了梳理，这个是原理图非常清晰地展示了三个场景在供应链金融里的位置：

  买方相对来说还是比较强势，或者卖方货物急需出手，交易通过赊销进行。卖方的是各类票据或者应收账款。票据，常见的有银行承兑汇票、商业承兑汇票。

  卖方需要流动性（需要融资），能够最终靠持有的各类票据贴现，或者应收账款保理，这样的模式就是一个最基础的票据融资模式。

  卖方相对来说还是比较强势，买方无钱进货，需要赊账，赊购的方式很多，比如很常见的方式有保兑仓、预付款融资、订单融资、回购担保融资，都属于最基础的保兑仓类的买方融资模式。

  这类融资，依赖的是整个供应链的自偿性，进货后加工出售后，偿付之前的借款，这是贸易（交易）自身的信用。

  这样的模式依赖的是物品的实物信用，即这个质押品是足值的，可变现可流通的，权属是清晰的，这样的模式就是物流金融模式。

  三种最基础的模式，都是依赖整个供应链条顺畅，具备市场、可正常交易流通，整个供应链条上具备一个信用良好的核心企业，无论是核心企业的上游还是下游，都能够最终靠供应链金融，通过你自己身份、交易场景，获得相应的资金支持。

  三个基础模式，看似十分简单，但若能保证整个链条顺畅运行，所有参与者，都能获得期望收益，还需要满足几个重要基础条件。

  真实交易，才具备自偿性，才可能正真的保证风险控制在供应链本身所能承受的风险范围。

  如何保证交易线、需要核心企业的背书，要提交真实的、与核心企业的交易合同。

  2、同时，合同合法有效，价格市场公允，履约环节清晰，无其他附带条款、阴阳合同。

  真实性，通常包括两个方面，一个是过程真实，一个是结果真实，只要能保证其中一个，基本上就可以确认整个事件的真实性概率是合理的。

  真实性问题，不同的机构，通过你自己的优势，采取了不同的策略，按照不同的逻辑路径，建立了自己的商业模式。比如，中仓单就是走“结果真实”路径，只要而很多B2B平台，严密监控流程，走“过程真实”路径。

  供应链交易过程中的每个环节，通过平台系统，能够有效控制，以保证整一个完整的过程的真实性。

  供应链金融行业的参与主体囊括了银行、行业龙头、供应链公司或外贸综合服务平台、B2B平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科技公司等各类企业。

  一种是从交易端切入的B2B平台，提供在线交易，鼓励并促成客户的在线交易，使交易数据沉淀在平台上，能够最终靠数据模型为公司可以提供更好的资信支持。

  在金融科技日新月异的今天，数据金融公司大行其道，自有技术及研发能力使得金融科技公司能够搭建平台，连接前端多个融资需求平台，后方连接多层级的资金平台，融资需求平台大多是 心企业，B2C平台，B2B平台，资金端涵盖了银行，保理，小贷，信托等等多层次金融提供方。金融科技公司则负责内外部数据归集、处理、传输、分析，协助风险识别与控制。

  随着各类主体的摸索实践，供应链金融的垂直化趋势愈发明显，供应链金融的垂直化发展逐步提升了产融结合的深度与广度。我国供应链金融服务对象集中在计算机通信、电力设备、汽车、化工、煤炭、钢铁、医药、有色金属业等应收账款累计较高的行业。

  中国社会物流总费用已从2015年的7.10万亿增长到2016年的10.80万亿，增速8.8%。

  供应链金融正在成为农业上市公司的发展趋势，这种趋势主要在畜禽养殖产业链，在饲料企业居于产业链的强势地位。

  对于零售行业，专业市场最为受益，因为专业市场掌握着大量商户资源。一方面，因为互联网对线下零售业的冲击以及实体经济的疲软，商户的金钱上的压力慢慢的变大，除了少数商户能够最终靠银行获得贷款，大部分商户只可以通过小贷公司、民间融资来筹集资金，而供应链金融则立足于产融结合，为小B类商户提供了新的融资渠道。

  塑料行业是最适合做供应链金融的化工品种，因为其具有1.6-1.8万亿级的市场空间，产品具备易运输、易储存的特点，市场交易活跃，下游分散且多为中小企业。中小企业利润空间薄，融资需求大。

  目前国内市场有250万家餐饮企业，420万家餐饮门店，1100万家食品分销商，整个餐饮行业有3万亿营收，其中1万亿用于食材采购。餐饮行业的供应链金融还处于起步阶段。

  供应链金融服务商的信贷规模差异较大，这与供应链金融服务商的资源优势的不同有很大关系，各类服务商的年信贷投放规模从千万级到百亿级不等，规模差异较大。

  供应链金融提供者通过“加速”与“放大”最终提升了供应链成员效率，具体操作方式是以确定性的未来现金流为直接还款来源，以加速和放大不同供应链成员间金融资源的流动性为主要方法，以“自偿”闭合性资金运作模式为主要风险控制手段，通过量身定做化的解决方案在为供应链成员提供融资的同时，间接提升了供应链的协同效率，降低了供应链整体运作成本。

  (4) 供应链金融服务提供者熟悉供应链具体的业务运作，对业务风险具有识别能力，有能力做“最后的信用出清者”。

  对于银行等金融机构来说，难就难在第四条，这是靠银行自身不可逾越的障碍。供应链金融基于供应链中实际发生的每一笔业务而生，而业务本身的运作和风险识别需要产业技术与业务能力做支撑。为此，银行开展供应链金融业务，常常要产业内的信用较好的骨干企业做供应链金融信用信息的提供者，由于银行本身的风险偏好，银行还常常要求企业做最后的信用出清者。

  另一方面，在中国的经济与金融环境下，开展供应链金融的主体往往是产业内的大型国有企业，是因为在中国具备低资金成本的往往是大型国有企业，借贷的往往是融资难的广大中小企业。所以，这部分企业的供应链金融业务实质是“体制信用红利资源变现”，即通过“国企的产业内的信誉担保+银行对国企的较低的信贷资金成本”的组合条件，利用体制内和体制外的红利剪刀差套利，而没有办法获得低成本资金的广大中小非公有制企业一般不具备开展供应链金融业务的基本条件。

  (4) 标的物产权控制技术（如以仓储和管理信息系统为重要支撑的货控技术，信用评估技术）。

  此前，国务院办公厅发布《关于积极地推进供应链创新与应用的指导意见》，简称“84 号文”，意见指出“鼓励供应链核心企业、金融机构与人民银行征信中心建设的应收账款融资服务平台对接，发展线上应收账款融资等供应链金融模式。”通过供应链金融促进金融与实体经济的深层次地融合，这是大势所趋，未来市场发展的潜力广阔，为产业核心企业拓展新型金融业务提供了广阔的舞台。